自8月下旬以來，20G高壓鍋爐管主力1401合約連續7周收盤價格位于5周均線下方，當前出現的止跌企穩跡象或是下跌中途的短暫調整。短期來看，20G高壓鍋爐管期價或以振蕩為主，后期仍有一定的下行空間，甚至不排除出現年內新低的可能。

“調結構”發展勢在必行，鋼材產量增速需放緩

國家主席習近平在出席APEC會議時明確了當前中國經濟增速處在合理區間和預期目標內，經濟增速有所趨緩是主動調控的結果。同時，他還強調為了從根本上解決中國經濟長遠發展問題，必須堅定推動結構改革，寧可將增長速度下降一些。

統計發現，國內生產總值與鋼材表觀消費量的相關性高達99%，國家領導人堅定走“調結構”的發展道路，很大程度上消除了推出大規模刺激計劃的可能，多年來依靠GDP增長快速發展的鋼材市場不得不放緩前行的腳步。

2012年在我國經濟增速放緩的大背景下，鋼價出現了較大幅度的回落，鋼材表觀消費量增速也回落至7.3%，創出了2000年以來的次低水平，僅高于2008年時的增速水平。在經過了2009年4萬億元投資刺激后，鋼材表觀消費量增速與GDP增速基本處于相同的增長水平范圍。2013年前兩季度，GDP保持7.7%和7.6%的增幅，1-8月鋼材表觀消費量的增速卻高達11.3%，其主要貢獻來源于產量增速，在需求端表現較為平穩的情況下，供給過剩成為鋼價下行的主要誘因。

受累基本面，鋼價弱勢調整尚需時日

最新發布的9月份鋼鐵行業PMI指數在連續兩個月回升之后再度出現回落，重回50%的榮枯線下方，較8月份回落了4.2個百分點，回落至49.2%。不論是鋼材期貨市徹是現貨市場，9月份都表現出了明顯的弱勢。

供給方面，生產指數環比回升至53%，鋼廠生產積極性依然較高，粗鋼日均產量比年內均值水平209萬噸(中鋼協數據)高5萬噸，與統計局前8個月的均值水平相當。鋼價若要好轉，粗鋼日均產量需回落，并維持至210萬噸下方，不過從中鋼協9月中旬數據環比繼續上行來看，持續回落可能性較校

需求方面，新訂單指數和新出口訂單指數大幅回落至50%下方，需求端的萎縮明顯，尤其是出口數據有著顯著的下滑。海關總署最新數據顯示，2013年前9個月，我國出口鋼材4690萬噸，同比增長了14.6%，而9月份出口鋼材數量卻較8月減少了122萬噸，同比也下降了4.47%。

庫存方面，盡管沒有鋼廠庫存的具體數據，但產成品庫存指數環比大幅上升14.8個百分點，同時供給增加且需求萎縮，鋼材社會庫存又處于緩步下行狀態，鋼廠庫存面臨較大壓力。在種種不利因素的影響下，20G高壓鍋爐管期價一路走低。

綜上所述，未來GDP的增速會維持在7%-8%的合理區間內，鋼材表觀消費量的增速也會因鋼價的低迷而下降至8%-9%的水平，是否減產是鋼價能否好轉的關鍵，同時鋼價的持續弱勢可以在很大程度上加速該進程的發展。